本周大宗商品偏强运行，农产品板块强于工业品。金属板块多数上涨，黄金创历史新高后回落，多晶硅、沪锌、沪银、铜等涨幅居前，碳酸锂价格下挫。黑色板块涨跌互现，线材、锰硅跌幅居前，焦炭、铁矿石、焦煤偏强运行。化工板块中原油震荡运行，纯碱、橡胶止跌，烧碱继续回落。农产品板块油脂油料、玉米系强势运行，菜粕领涨市场，软商品走势分化，棉花强白糖弱，生鲜品多数回落。集运欧线延续弱势，跌至近三个月低点。

风险偏好改善 黄金冲高回落

本周初，黄金市场延续强势，沪金主力合约突破836元/克，国际黄金期货价格也刷新历史新高。全球经济增速放缓、贸易前景不确定性以及美元走弱等因素促使避险资金集中涌入黄金市场。然而，下半周随着宏观预期改善，资金风险偏好提升，黄金价格减仓下行，资金从黄金市场流向其它金融资产。

下游需求增加 菜粕连涨五日

农产品板块本周表现尤为突出，菜粕期货连续五日上涨，周累计涨幅超过5%，成为市场的领涨品种。豆粕现货价格的飙升使得豆菜粕现货价差拉大至1000元/吨以上，菜粕的性价比显著提升，刺激需求增加。此外，五一假期前的下游备货需求释放，气温回暖后水产养殖旺季的临近，进一步推动了菜粕需求的增长。

供需格局宽松 欧线承压下挫

集运欧线本周加速下挫，周累计跌幅超过11%，主力价格跌至近三个月低点。主流航司持续小幅下调运价，供需格局持续宽松。需求表现平淡，未有贸易旺季开启的迹象。据最新的船期统计数据，欧线5月下旬和6月运力饱满，同时美线运力过剩可能导致运力加速向欧线转移，进一步加剧了欧线的价格压力。

股期联动：生猪市场走势分化 相关个股偏弱

本周生猪市场价格分化明显，现货价格偏强运行，但生猪期货价格表现疲软，相关个股股价偏弱震荡。根据能繁母猪存栏推算，二季度生猪供应能力逐月回升。生猪标肥价差缩小，屠宰均值增加，二次育肥补栏成本大幅提升，体量明显减少，这意味着生猪供应过剩压力或将逐步显现。生猪期货价格走弱，远期养殖利润下降，导致相关个股股价偏弱运行。

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李鹏飞

袁玉立

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